Az Orosz Föderáció Központi Bankjának igazgatótanácsa szeptember 12-i ülésén 100 bázisponttal, 18%-ról 17%-ra csökkentette az irányadó kamatlábat.
„A jelenlegi árnövekedés stabil mutatói nem változtak jelentősen, és továbbra is 4% felett maradnak éves szinten. A gazdaság továbbra is a kiegyensúlyozott növekedés pályájára tér vissza. Az elmúlt hónapokban a hitelezés növekedése felgyorsult. Az inflációs várakozások továbbra is magasak” – közölte a Központi Bank.
Az augusztusi eredmények alapján a Roszstat három év után először havi deflációt regisztrált – az árak 0,4%-kal csökkentek. Az árak augusztusi lassulásához hozzájárult a gyümölcs- és zöldségtermékek árának csökkenése és a rubel erősödése. Az utóbbi tényező hatása azonban kisebb volt, mint a második negyedévben, jegyezték meg a központi bank elemzői a „Miről szólnak a trendek” című áttekintésben, és augusztus végétől a rubel gyengülni kezdett.
„A legtöbb stabil inflációs mutató 4–6% közötti tartományban mozog éves szinten. Az éves infláció szeptember 8-i becslés szerint 8,2% volt” – jegyzi meg a szabályozó hatóság a kamatdöntésről szóló közleményében.
Ugyanakkor továbbra is feszült a helyzet a munkaerőpiacon. A munkanélküliség harmadik hónapja történelmi mélyponton van – 2,2% – jelentette be Mihail Misusztyin miniszterelnök egy gazdasági kérdésekkel foglalkozó ülésen. „A bérek növekedése lassabb, mint 2024-ben, de emelkedésük üteme egyelőre meghaladja a munka termelékenységének növekedését. A munkanélküliség történelmi mélyponton van” – emlékeztet a Központi Bank.
Ezenkívül a júliusi kamatcsökkentés után a hitelezés is élénkülni kezdett. A 2025 augusztusában kiadott fogyasztási hitelek volumene az előző hónaphoz képest 10,7%-kal nőtt, és 331,6 milliárd rubelt tett ki, a Nemzeti Hitelinformációs Iroda adatai szerint. A vállalati hitelek portfóliója is gyorsult, jelzi a Központi Bank.
„Az Orosz Központi Bank fenntartja a monetáris feltételek szigorúságát, amely szükséges ahhoz, hogy az infláció 2026-ban visszatérjen a célhoz. A további döntéseket a kulcs kamatról az infláció lassulásának fenntarthatósága és az inflációs várakozások dinamikája függvényében hozzák meg” – írja a bank. Az inflációs előrejelzést változatlan szinten tartotta: 6–7% 2025-ben és 4% 2026-ban. Az inflációs kockázatok továbbra is túlsúlyban vannak a deflációs kockázatokkal szemben középtávon, hangsúlyozza a központi bank.
A szakértők úgy vélik, hogy a következő üléseken – októberben és decemberben – a központi bank konzervatívabb lehet. „Előfordulhat, hogy ősszel a központi bank lassabban kezdi csökkenteni a kamatlábat, vagy ideiglenesen leállítja a csökkentést” – jegyzi meg Andrej Vanin, a Gazprombank Investicijei elemző részlegének vezetője. Szergej Konygin, a Sinara befektetési bank vezető közgazdásza úgy véli, hogy 2025-ben a kamatláb csak 16%-ra csökken.
